미, 양적완화 종료 땐 한국 가계대출에 ‘직격탄’

미, 양적완화 종료 땐 한국 가계대출에 ‘직격탄’

신흥국 급격한 자본 유출로 환율·금리 오를 가능성 경향신문 | 박재현 기자 | 입력 2013.05.26 22:07 | 수정 2013.05.26 22:59

• 고객센터 이동 벤 버냉키 미국 연방준비제도(연준·Fed) 의장이 양적완화(채권을 사들여 돈을 푸는 것) 축소를 시사하면서 지난주 일본 증시가 급락했다. 국내 원·달러 환율도 지난 23일 버냉키 발언의 영향으로 전날보다 14.7원 올라 달러당 1128.7원을 기록했다.
  
  그동안 세계 경제는 선진국의 넘치는 돈에 취해 있었지만 실물경기가 본격적으로 회복되기도 전에 양적완화 종료를 의미하는 출구전략 논의가 본격화하면서 출렁일 가능성이 높아지고 있다. 가계부채 등 그동안 잠잠하던 한국 경제의 취약성도 불거질 수 있다.
  
  김중수 한국은행 총재는 최근 미국의 양적완화 종료에 대한 경고를 연이어 내보내고 있다. 김 총재는 지난 22일 "미국이 양적완화를 종료하면 은행이 큰 손해를 볼 수 있다"고 말한 데 이어 24일에는 "선진국이 순차적으로 출구전략을 써도 시장 변동성은 커질 것이고, 이 과정에서 주가 급락 상황을 여러 번 겪게 될 것"이라고 말했다. 미국을 비롯한 선진국이 돈풀기를 중단하면 신흥국에 퍼져 있던 돈이 금리가 높아진 미국으로 되돌아가는 과정에서 신흥국 금융시장이 흔들릴 수밖에 없다는 것이다. 실제로 양적완화 출구전략이 시작되면 한국 등 신흥국은 급격한 자본유출을 맞을 수 있고, 환율과 금리가 올라갈 가능성이 높다.
  
  

  

  금융시장의 혼돈이 단시간에 그칠 것이라는 전망도 있다. 정영식 삼성경제연구소 수석연구위원은 "양적완화 종료는 미국의 실물경기가 나아지고 있다는 것을 의미하기도 해 출구전략이 본격화한 이후에는 불확실성이 오히려 제거되는 효과를 기대할 수 있다"고 말했다. 한국의 외환보유액이 3000억달러 이상을 안정적으로 유지하고 있고, 대외채무 중 1년 미만 단기 외채 비중도 외환위기 이후 최저 수준인 30% 이하로 떨어지는 등 기초체력이 양호하기 때문이다. 게다가 경상수지도 꾸준히 흑자를 기록하고 있다.
  
  그러나 문제는 양적완화 종료 이후 오를 금리와 환율이 가계에 직접적인 악영향을 미친다는 것이다. 최근처럼 저금리 기조에 정부의 적극적인 부동산 부양책으로 가계빚이 늘어날 가능성이 높다. 그러나 이후 출구전략이 본격화해 채권금리 등 시장금리가 상승하고, 이에 따라 대출금리가 올라가면 그동안 잠잠하던 가계빚 문제가 폭발할 수 있다는 것이다.
  
  환율이 오르면 수출기업의 채산성이 좋아지기는 하지만 수입물가 등의 상승으로 물가가 높아지고, 가계빚으로 위축된 소비가 더 꽁꽁 얼어붙을 수 있다.
  
  강동수 한국개발연구원(KDI) 거시·금융정책연구부장은 "금리가 상승하면서 그동안 부채가 많았던 가계의 이자상환 부담이 높아지고 기업의 투자비용이 늘어나면 실물경기가 더 침체될 수 있다"고 말했다. 임일섭 우리금융경영연구소 금융분석실장도 "양적완화로 인한 실물경기 회복의 효과는 누리지 못한 채 그동안 누적된 가계부채나 부실기업 구조조정이 완료되지 않은 것이 출구전략 이후의 최대 위험요소"라고 말했다.
  
  < 박재현 기자 parkjh@kyunghyang.com >